馬來西亞貨幣竟然比人民幣還要值錢

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（01）從去年10月開始，馬來西亞林吉特兑人民幣觸底反彈，升值幅度將近15%。投資馬來西亞房產，既可以獲得馬幣兑人民幣升值帶來的匯兑收益，又能夠獲得馬幣升值帶來的房價上漲收益。1歷盡艱辛，馬幣擺脱“全亞洲最差貨幣”據馬來西亞媒體報道，馬國家銀行總裁丹斯里潔蒂近日表示，馬幣兑美元經過去年上半年顯著貶值後，在去年9月開始重收漲勢，相信將延續現有復甦腳步。“經濟增長4-5%、經常賬户盈餘佔國內生產總值1-2%、外國直接投資（FDI）持續流入、以及低外債水平在內的四大因素，將成為扶持馬幣的重大基礎。”2016年初，馬來西亞將赤字率目標定在GDP的3.1%，調低了自己的赤字水平，此前市場普遍認為其會因為油價下跌而調高赤字率。同時，馬來西亞將GDP增速由此前的4-5%調低至4-4.5%，這樣的調整應該是考慮了赤字水平調低對經濟帶來的負面影響。消息公佈後，馬來西亞林吉特出現了許久不見的大幅升值，截止目前，馬幣兑美元今年以來升值了10%左右，一甩去年全亞洲最差貨幣的陰霾。事實上，馬來西亞為了維護幣值穩定，付出了無比艱辛的代價。一方面通過拋售外匯儲備干預市場，2015年全年外儲從1200億美元降至950億美元；另一方面大幅減少海外投資，同時出售資產吸引資金流入，例如馬來西亞國家投資基金1MDB將大馬城項目60%的股權賣給中國中鐵為主體的財團。在經過各種努力之後，馬來西亞獲得了些許喘息之機。值得注意的是，馬來西亞擁有石油這項重要資產，石油及天然氣出口所得佔馬來西亞政府收入的近三分之一。經過去年的暴跌之後，國際油價目前正在低位徘徊，伴隨主要產油國減產和全球經濟復甦，未來上漲是大概率事件。這有利於馬來西亞政府增加收入，促進經濟發展，而向好的經濟又會支撐馬幣幣值穩定。2資產保值增值，持有馬幣比人民幣划算同期，人民幣的處境比馬幣更加困難。從去年10月開始，馬幣兑人民幣觸底反彈，升值幅度將近15%。馬幣比人民幣走強有兩個原因：一是馬幣兑美元升值，二是人民幣兑美元貶值。一升一貶，就出現了下圖這樣的走勢。去年下半年，人民幣兑美元出現了一次性大幅貶值的走勢，中國央行費心盡力維穩匯率，又是花錢（動用鉅額外匯儲備），又是喊話（屢次強調人民幣不具備持續貶值基礎），取得了一定效果，但難改人民幣貶值趨勢。畢竟，人民幣貶值的首要壓力來自美國，包括政治施壓、金融戰爭、外貿壁壘等。對於中國來説，伴隨着人民幣貶值的是資本的不斷外流，而資本外流又加速人民幣貶值。數據顯示，2015年中國資本流出總量約6680億美元，為歷史最高水平；高盛預測，2016年前兩個月資產外流規模達到1240億美元。馬來西亞則呈現資本流入趨勢，主要有以下原因：1、國內經濟形勢穩定；2、原油價格回升；3、政策吸引海外資金流入；4、中國“一帶一路”戰略給其帶來投資機遇；5、歐洲、日本等國不斷放水，資產價格貶值；6、美聯儲加息前景不明朗。考慮兩國經濟發展和全球局勢，如果沒有金融危機爆發、地緣政治戰爭這樣的極端情況，未來一段時間馬幣強於人民幣的可能性仍然很大，也就是説，持有馬幣資產比人民幣資產更划算。3貨幣升值會給一國房價帶來什麼？簡單的説，當一國貨幣處於升值通道，只要持有該國貨幣資產，就能夠通過匯率變動獲得收益。為了追逐利潤，國際資本通過各種渠道流入該國，房地產往往是最直接有效的資金聚集地，因為進入渠道方便、升值空間較大、退出相對容易。兩個非常典型的案例證明：一國匯率升值能夠刺激該國房價上漲。一是20世紀80年代的日本樓市。1985年9月，美國、日本、聯邦德國、法國以及英國簽署“廣場協議”，五國政府聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值。“廣場協議”簽訂後的10年間，日元幣值平均每年上升5%以上，無異於給國際資本投資日本的股市和房市一個穩賺不賠的保險。“廣場協議”後近5年時間裏，股價每年以30%、地價每年以15%的幅度增長，而同期日本名義GDP的年增幅只有5%左右。二是最近10年來的中國樓市。2005年7月，人民幣匯率進入單邊升值週期，期間最高漲幅超過30%，巨量“熱錢”瘋狂湧入中國，推動中國房價快速上漲。以上海為例，2005年上海住宅均價在1萬/平以內，2015年下半年漲至3萬/平以上。馬幣走強，將直接刺激馬來西亞樓市繁榮。與日本和中國不同的是，馬來西亞的樓市將會更加健康。和日本失落的十年對比，馬幣升值的主因是經濟向好，且幅度比較穩定；而日本則是通過干預外匯市場激進升值，本身經濟表現很一般。與中國對比，馬來西亞多元化的產業結構能夠規避中國畸形產業結構帶來的風險。當下，美國面臨經濟空心化，歐洲局勢動盪不安，中國處於轉方式調結構的艱難轉型時期……大國們各有各的難題，反而給馬來西亞等新興經濟體一個很好的發展時機。