企業估值的基本方法

企業估值是指着眼於企業本身，對企業的內在價值進行評估。那麼企業估值的方法有哪些？今天快訊通就和大家分享一下。

操作方法

（01）公司估值方法通常分為兩類：第一類現金流貼現估值法：1.紅利貼現法(DDM法)；2.股權自由現金流貼現法(FCFE法)；3.公司自由現金流貼現法(FCFF法)；4.經濟增加值貼現法(EVA法)。第二類是相對估值法：1.市盈率估值法(PE法)；2.市淨率估值法(PB法)下面將分別介紹。

（02）第一類：現金流量貼現法(Discounted Cash Flow Method)就是把企業未來特定期間內的預期現金流量還原為當前現值。而現金流貼現估值法主要有四種：1、紅利貼現法(DDM法)；2、股權自由現金流貼現法(FCFE法)；3、公司自由現金流貼現法(FCFF法)；4、經濟增加值貼現法(EVA法)。

（03）紅利貼現法(DDM法)：其理論基礎是股權價值等於期分發紅利的淨現值。適用於穩態增長分紅比例較高的企業。適用於弱週期性行業的現金流型企業。其股權價值等於：減去經營性投入、減去資本成本、減去所得税，減去法定留成(分紅政策)、剩餘部分的N年之和。

（04）股權自由現金流貼現法(FCFE法)：支付債務的利息與本金，滿足投資需求(生產經營投資需求)税收支付體現了：“銷售為虛，利潤為實，現金為王”的經營理念，適用於現金流比較穩定和增長率可以預測的企業，也適用於處地擴展期和成熟期的成長型企業。

（05）公司自由現金流貼現法(FCFF法)：自由現金流量，就是企業產生的、在滿足了再投資需要之後剩餘的現金流量，這部分現金流量是在不影響公司持續發展的前提下可供分配給企業資本供應者的最大現金額。 股權自由現金流量是指扣除所有開支、税收支付、投資需要以及還本付息支出之後的剩餘現金流量。

（06）經濟增加值貼現法(EVA法)：只有在經營成本和貨幣成本都得到補償之後，才會為投資者增加財富。WACC表示資金成本，即債務融資成本、優先股資金成本、普通股資金成本的加權平均。以企業獲得的經濟利潤而非會計利潤為計算基數，能夠客觀地反映人力資本、企業家才能、管理制度、經營模式等會計方法不能核算的生產要素的作用，能精準估算企業的真實價值。

（07）第二類：相對估值(Relative Valuation or Comparative Valuation) 法是挖掘那些具有紮實基礎但是市場價值相對比較低的公司的一種簡單的方法。因此，投資者一直都用可比較的倍數像市盈率(Price-Earnings Ratio)，企業倍數(Enterprise Multiple)，股價與賬面價值比率（Price-to-Book ratio）來評定上市公司的相對價值和績效，並且判斷買賣的時機。不過雖然相對估值法快速而且容易使用，但是對投資者來説也可能是個陷阱。而相對估值法，又分為市盈率估值法(PE法)和市淨率估值法(PB法)。

（08）市盈率估值法(PE法)：以去年的淨利潤作為計算基數;或以今年的預測淨利潤做為計算基數。1.優點：能夠反映企業的盈利能力;能夠把人力資本、企業家才能等各種生產要素的作用綜合考慮進去。適用於有形資產輕，主要靠人才、技術和商業模式盈利的行業。不適用於週期性較強的行業。2.市盈率估值法的三大缺陷：市盈率以淨利潤為計算基數，淨利潤一方面受行業週期的影響波動性很強;另一方面淨利潤這項指標很容易被操縱;市盈率估值方法的前提是目標企業的利潤穩態增長，對於除PRE-IPO和購併以外的其他投資階段，這個前提是不成立的;合理市盈率倍數的選取依據難以確定。通常是在是行業基準倍數基礎上“討價還價”來確定市盈率倍數。但行業基準倍數未必是目標企業的合理市盈率倍數。

（09）市淨率估值法(PB法)：淨資產是企業的帳面價值市淨率法與市盈法正好形成互補：PB法僅反映會計方法能夠核算的資產，不能反映人力資本、企業家才能、管理制度、經營模式等要素，也不能反映盈利能力。其優點：規避週期性行業的波動性;防止淨利潤指標被操縱;可以衡量陷入困境中企業的價值(無盈利/無現金流)適用於強週期性行業，如礦山等;不良資產購併等不適用於輕資產的第三產業。產業演進的四個階段：1、初創階段2、規模化階段3、集聚階段4、平衡與聯盟階段 具體來説：1、初創階段企業主要靠技術創新和商業模式創新驅動，沒有形成穩定的市場需求，企業利潤和現金流均難以預測。同時產業技術路線尚未確定，單個企業面臨較大風險。2、規模化階段新技術或新的商業模式獲得市場認可，產業進入快速增長期，大量企業進入該行業淘金，供給大幅上升，行業競爭加劇，行業洗牌逐步展開。這一時期，企業為謀求快速發展，通常採用低分紅政策，搶點行業資源，提升行業地位。由於行業競爭激烈，企業利潤和現金流量較不穩定。3、集聚階段經過規模化階段劇烈的行業洗牌，產業集中度和行業進入門檻大幅提高。由於產業的技術路線和市場需求都趨於穩定，企業的利潤和現金流量都比較穩定切可預測。4、平衡與聯盟階段lT產業已經形成了比較成熟的市場和競爭結構，產業演進到了寡頭競爭的格局。這一時期，行業成長性降低，企業通常採用高分紅政策。